英雄豪杰100905-南京出台人才购房补贴政策等都是政策在边际改善的表现;从目的上看

    政策方面,我们以为政策调控正在进一步宽松,从行动上看,央行下调MLF(中期借贷便利)利率,中央陆续发布惠台、港、澳政策,上海印发新公有住房差价交流办法,山东调整公积金贷款政策,南京出台人才购房补贴政策等都是政策在边沿改善的表现;从目的上看,“稳房价、稳地价、稳预期”不是要打压行业,目前看来:土地溢价率持续走低,即便促销,去化压力也在加大,市场看空心情浓厚,这些其实已经背叛了促使行业安康平稳展开的初衷,我们看好四季度和明年一季度,“一城一策”式的政策调控或呈现宽松多于收紧的结构化改善。
    风险提示:三四线销售下行压力继续加大;活动性持续收紧。




    行业配置方面,我们坚持此前强调的在四季度超配地产的观念,主要逻辑有以下4 点:政策(估值)底部:当前房价地价趋稳,基本面下行,融资超预期持续收紧,政策调控目的抵达,进一步收紧意义不大,目前重点房企19E 市盈率平均仅为6.1X,估值继续下行空间较小,上 行空间与概率大。宽货币:目前行业固然遭到窗口指导,但整体或多或少也能收益于已经开端的货币宽松周期,降准降息带来利好的方向不变。业绩肯定性:我们测算重点房企全年业绩增速中位数为27%左右,在当前全球经济或进入衰退期,市场开端给予业绩肯定性板块与标的更高的溢价,地产股业绩肯定性优势凸显。高分红:地产行业放慢扩张主动降杠杆后,整体开端进步分红,目前重点房企股息率平均高达4.5%。
    本周中泰跟踪的14 个大中城市二手房合计成交面积104.86 万方,环比增速-16.30%,同比增速7.32%。其中,一线、二线、三线城市二手房成交面积环比增速分别为-14.28%,-18.87%,-10.10%;同比增速分别为8.54%,6.33%,8.50%。
    10 个重点城市推盘剖析(数据来源:中指)

    二手房:成交环比增速-16.30%,同比增速7.32%(按面积)
    库存:可售面积环比增速0.13%(按面积)
    本周中泰跟踪的15 个大中城市住宅可售面积合计5503.13 万方,环比增速0.13%, 吕志涛-,去化周期30.19 周。其中,一线、二线、三线住宅可售面积环比增速为0.17%,0.28%,-0.85%。一线、二线、三线去化周期分别为40.94 周,23.00 周,25.64 周。
    一手房:成交环比增速-18.27%,同比增速7.46%(按面积)
    推荐受益于集中度持续提升,在行业下行期存大量整合机遇的行业龙头:万科、保利、融创中国;及致力于降杠杆、提分红、优化内控的生长一线:华夏幸福、旭辉控股集团。





    投资倡议:本周,我们高频跟踪的40 大中城市一手房成交环比增速-18.27%,同比增速7.46%;二手房成交环比增速-16.30%,同比增速7.32%,市场成交量同比上升;重点城市去化率为60%,较上周稍有下降。

行业跟踪:
    依据中指监测数据,(10 月28 日至11 月3 日)重点城市共开盘101 个项目,合计推出房源21544 套,其中一线城市开盘2033 套、占比9.45%;开盘项目平均去化率抵达60%,其中二线城市平均去化率为57%。



    配置倡议:看好Beta 修复基础上的Alpha 个股。首先当前板块具备估值提升机遇:政策(调控和融资)边沿改善带来的估值修复;年末释放业绩带来的估值切换。其次个股方面,结构分化加速:由融资-拿地-利润、管理-效率-费用、品牌-产品-溢价等多维度传导分化,在行业下行期尤其明显,相似制造业产能出清, 苏州拆迁血案-,行业集中度继续提升,龙头利润改善明显的逻辑。最后从择时角度看:历次周期中,市场底抢先政策底,政策底部抢先基本面底(销售反弹),往常政策正在改善,张望时间过长,或错失最佳投资机遇。
    本周中泰跟踪的40 个大中城市一手房合计成交面积422.15 万方,环比增速-18.27%,同比增速7.46%。其中,一线、二线、三线城市一手房成交面积环比增速分别为-27.09%,-19.86%,-12.08%;同比增速分别为20.40%,6.83%,4.30%。


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