新能源汽车周报:10月新能车装机量5.9GWh 产业持续高景气度

  根据合格证数据,10月新能车产量13.6万,YOY+84%,,环比+22%。其中:乘用车11.7万,YOY+123%,环比+26%;客车0.7万,YOY-13%,环比-17%;专用车1.1万,YOY-14%,环比+25%。1-10月累计产量80万辆,YOY+70%,总量逼近去年全年水平。

  10月份动力电池装机量5.9GWh,YOY+103%,环比+4%。其中:三元电池4.0GWh,YOY+180%,环比+31%;铁锂电池1.8GWh,YOY+45%,环比-22%。1-10月份累计34.0GWh,YOY+93%。

  10月份依旧延续产业的高景气度,自执行期以来逐月改善,乘用车单月首次突破10万,创历史新高;客车依然相对低迷,专用车有所起色。预计11、12月依然会保持产业的产销两旺。

  Q4总受补贴退坡预期博弈影响,但需看到今年变化:1)Q4优质产能满产满销、供不应求,免受库存影响;2)钴锂价格处下滑趋势中的相对低位,正极、电解液及电芯等环节业绩改善。或有龙头业绩超预期的结构性机会。

  我们提示:1)锚定龙头:格局带来空间和盈利。2)锚定赛道:海外供应链-打开市场和改善盈利;政策指引-高能量密度(高镍化)、安全(软包化)。推荐标的:主线一、龙头叠加海外供应链:动力电池龙头(绑下游定格局,入海外拓空间);湿法隔膜确定性龙头(技术、降本筑护城河,海外动力19放量);电解液技术龙头(技术龙头打入海外供应链,多业务协同发展);高端负极龙头(负极格局向好,多维度布局产业)。主线二、趋势与赛道:提示关注高镍化的持续进展以及受益于软包化的铝塑膜行业。主线三、继续推荐煤机强势复苏,切入弹性大、风口热的汽配市场48V稀缺标的。

  风险提示:新能车销量不及预期;竞争加剧致盈利能力下滑。

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