汽车行业下半年投资策略:行业分化 价值主线下把握业绩确定性

  政策:不确定性加大,苦炼内功1)国际端:不确定性影响行业预期(合资股本、整车和零部件进口关税),短期对产业影响有限,长期关注政策的执行和变化;2)国内端:门槛持续提升(新能源汽车、传统汽车),加速行业整合和落后企业淘汰,降低补贴和优惠力度,促进具备市场竞争力产品推出。整车:行业步入成熟,推荐优质龙头中国汽车工业当前从成长期逐步迈入成熟期,产能开始过剩,行业分化加大(产销增速、盈利能力),竞争有望持续加大。乘用车经历了SUV高成长和购置税优惠政策带来的红利,进入中低速增长状态(全年增速前高后低);客车处于电动化、集中化发展阶段,新能源汽车补贴下降,带来行业压力加大,加速行业洗牌;货车主要影响因素是排放升级和超载治理,重卡销量高位持续超预期。国内巨大的汽车市场需求,有望加速孕育优质的企业,我们持续推荐上汽集团、宇通客车。

  零部件:寻找优质赛道下优质企业行业增速下行,电动化、智能化等转型升级加速,进口替代、模块化供货,寻找超行业整体增速细分市场(转型升级)、优质企业(好行业、好客户、新市场、新产品等),把握住高增长的确定性。下半年继续推荐:1)具备稳定增长的零部件蓝筹(优质集团零部件平台、细分市场龙头);2)单车价值量大、产品升级带来价值量快速提升的细分市场优质成长零部件(车灯、档位操作器等)。

  新能源:关注具备市场化竞争力车型新能源政策框架基本建立(目录逐月发放,补贴退坡常态化),补贴标准短期稳定、19年积分考核背景下,18/19年各车企进入密集布局期,18年是新能源产品力提升元年,传统车企和造车新势力群雄逐鹿,下半年多款重磅车型将密集上市(上汽荣威光之翼、小鹏、前途等),关注具备爆款潜质车型。标的推荐把握结构性机会,推荐1)整车:乘用车龙头上汽集团,客车龙头宇通客车;2)零部件蓝筹:福耀玻璃、华域汽车,优质零部件赛道星宇股份、宁波高发,低估值东睦股份、西泵股份,其他中国汽研。

  特别提示:

  根据《证券公司信息隔离墙制度指引》(中证协发[2010]203号)第五条的规定,我公司特披露:截至2016年07月19日(限售解禁日的前一天),我公司直投子公司国信弘盛投资有限公司以自有资金投资持有“宁波高发”123.6万股。自2016年07月20日起已进入限售解禁期。

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